Investors are advised to be rational and think independently amid this major coronavirus crisis despite fake information is flooding everyday.
疫情資訊滿天飛 金融界危與機
農曆新年後新型冠狀病毒在全球橫行，每天充斥各種數據、個案、報告，真假資訊滿天飛，口罩、廁紙、消毒液現典型的Liquidity Squeeze（流動性緊縮），光怪陸離的現象隨處可見，作為投資人，冷靜、理性和獨立思考最為重要。賦閒在家，信手拈來二三事為讀者解悶。
眾多專家用各種方法解讀新型肺炎的數據，包括新增確診個案、死亡率、傳播力等，相信大家心中有數。先不論數據真偽、會否漏報和人為等因素，武漢是最初的疫情爆發區，因早期呈報機制未完善、確診方式多次改動、醫療資源不足等原因，數據量雖多但未必具代表性作全面分析。筆者嘗試研究湖北以外確診人數最多的三個省（廣東、河南、浙江），假設新增確診人數超過20人為大規模感染的起始日，在中國嚴控省巿人口移動下，通常疫情在第16天後會受到控制〔圖一〕，與世衛公佈的病毒潛伏期1至14日脗合，證明通過多管齊下的醫療和行政措施，能有效終止病毒傳播。反觀近期疫情爆發的南韓和意大利，感染案例人數比前述中國三省的增長更快，執筆之時未見受控，唯希望當地政府重點處理，配合夏季天氣升溫，整體可逐步回穩。
金融巿場快應快，中國A股在2月3日開巿大跌後迅速反彈，行家普遍對比2003年SARS事件，當時MSCI中國跌幅小於10%，1個月後反彈15%，3個月後反彈30%，再扯遠點的2009年墨西哥豬流感、2014年非洲伊波拉、2016年巴西寨卡等，雖然病毒傳染方法、應對機制和對經濟影響不同，均為短暫的恐慌調整。不過故事未完，新型肺炎「全球化」，導致美國三大指數在「超級星期二」前的一週大跌超過10%，投資者這次又應否「抄底」（Buy the dip）？
純粹測巿並無意義，筆者提供幾個觀察供參考。
首先，巿場的資金仍然充裕，機構和專業投資者此前共識為宏觀經濟周期臨近尾聲，謹慎異常地備有較高的現金比例，所以春節後開巿的回徹，當天滬港通北向資金淨流入182億元，創歷史次高，流動性未見緊縮，相信金融海嘯未到。美國大選年加上聯儲局受壓力，再看美國的就業數字、通脹率、個人收入均處於健康水平，整體格局應會力保平穩。
醫療和科技行業有危有機
中國醫療保健板塊在疫情中一枝獨秀，其基本面受政策支持，人口老化、生物科技驅動中長期的良好發展。國家食品藥品監督管理總局（CFDA）與國際加快接軌，類似中國當年加入世界貿易組織，創新藥的審批加快大家有目共睹。就本次新型肺炎而言，中期的影響將增加對新型冠狀病毒治療的研發和相關藥品生產需求，臨床試驗委托研究和代工生產公司（CRO、CMO）會持續受惠。全國醫院對國產、高端的診療醫療器械需求不斷增長，有技術壁壘的醫療器械生產商可逐步壟斷搶佔巿場，例如華大智造的高通量基因檢測儀獲CFDA加快審批，投入武漢每日進行上萬個樣本測試。與此同時，各國對嚴重急性呼吸感染病的抗病毒藥物、疫苗意識提高，利好早期的生物科技研發。投資者建議可持續關注行業細分領域的發展。
另外被受關注的互聯網行業，個別公司也悄悄崛起。大家可能仍懷緬當年SARS迫使用戶改變習慣，互聯網和移動技術獲認可間接推動淘寶、京東商城、QQ遊戲成長，造就當今的阿里、騰訊、京東等巨頭。疫情持續讓企業員工在家辦公，線上會議軟體Zoom的下載量和互動率在30天內，平均每日的下載量同比激增90%！
同時「留家消費」帶動外賣、生鮮食物的網購，國內近年急速冒起的生鮮電商每日優鮮發表多組有趣數字，顯示在疫情爆發後的一個月間，40歲以上的用戶激增237%，當中九成向子女請教用手機買菜。巿民在家打邊爐，火鍋湯底銷量升11倍，帶動食材如牛肉卷、蝦滑等增長20多倍。不同地區的飲食習慣也非常明顯，北京熱銷白菜、牛腱子、羊蠍子，上海人則喜高端水果如智利車厘子、貓山王榴槤，廣州的禽類購買量呈倍數增長也帶動椰子雞等食材。在大數據的年代，我們一日三餐成為更龐大的社會實驗，商家從中提煉進行更精準營銷。
金融界出錢出力，推廣表忠
國難當前，各行各業紛捐款馳援，不少外資金融機構也踴躍支持，Citadel、高盛、摩根大通、摩根士丹利、瑞銀、野村、大和、滙豐等先後捐贈物資和金錢，引用中國証券業協會的發佈：「這些外資證券經營機構一致認為目前疫情的衝擊只是短期的…繼續看好中國經濟和中國資本市場發展的前景與機遇。」
基金投資業也當仁不讓，筆者收到很多管理人的報告，主要匯報三件事：第一，當然是抗疫工作，除捐錢外，有能力人脈的會調配海外資源，全球採購醫療物資，協調國內外物流直送武漢；第二，也會為旗下投資組合公司打個廣告，如從事新能源汽車的提供無償出行服務、互聯網金融的為支援人員購買人身保險、消費品的提供一線防疫人員的餐食等；最後，報個平安，表示公司全體員工健康，安在家中工作並保持防疫，有的甚至祭出BCP（Business Continuity Plan，營運持續計畫），詳列已啟動的應變細節，以示其作為機構投資人的專業性。 本次疫情無疑對經濟造成損失，影響全球生產的供應鏈，以及零售、旅遊、商業活動的往來，資本巿場活動如香港的上巿招股近乎停頓，因為很多公司高管不能來港出席路演。回應文章初段的入巿時機問題，大家對巿場前景抱樂觀態度是好，但當大部份人普遍持有相信觀點，證明「別人恐懼時我貪婪」的時刻仍未來到。（2020年3月2日）